介紹
Danantara於2025年2月24日正式啟動，標誌著其成立一周年，該基金依據2025年第1號法律設立。 Danantara Indonesia如今已成為國家經濟討論中最具戰略意義的議題之一。它的出現標誌著國家管理公共資產和投資方式的重大轉變：從部門和營運層面轉向綜合性的、以長期價值為導向的國家投資組合管理。
然而，在這種樂觀情緒背後，隱藏著一個在公共討論中經常被忽視的根本問題：
Danantara 在管理對國家財政具有系統性影響的大型投資組合的風險方面準備得如何？
本文探討了風險管理和保險為何不僅僅是行政職能，而是 Danantara 真正成為印尼經濟未來發展驅動力的主要基礎。
丹納塔拉與國家資產管理典範轉移
多年來，印尼國有企業的管理一直較為分散。每家公司都自行管理風險，保險 各自為政，往往採用不同的標準，採取被動應對的方式，並且注重短期利益。
Danantara 旨在帶來一種全新的模式：
國營企業不再被視為獨立的實體，而是被視為一個單一的國家投資組合。
作為一家國有投資控股公司，Danantara 的戰略使命是：
- 維護及提升國有資產價值
- 支持國家戰略項目
- 吸引長期投資和融資，包括來自全球投資者的投資和融資
這項授權直接增加了必須管理的風險的複雜性和規模。
Danantara的風險概況：規模大、結構複雜、系統性
Danantara面臨的風險與單一營運的國有企業面臨的風險有著本質差異。其風險敞口涉及多個行業，相互關聯，並可能具有系統性影響。
基礎設施風險和戰略項目
投資收費公路、港口、機場和工業區都存在風險：
- 施工延誤，
- 承包商或技術故障，
- 成本超支
- 導致大規模合約糾紛。
能源風險與能源轉型
包括發電和再生能源在內的能源產業面臨：
- 風險技術
- 監理不確定性
- 能源價格波動
- 以及高價值資產可能出現違約的風險。
下游和重工業風險
冶煉廠、礦業和重工業面臨以下風險：
- 火災和爆炸
- 引擎故障
- 供應鏈中斷
- 環境和社會風險。
財務風險、政治風險和聲譽風險
作為國家利益的代表，達南塔拉也面臨以下情況：
- 政策變化的風險
- 政治和監管風險
- 信用風險和流動性風險
- 以及國家聲譽風險。
如果沒有結構化的風險管理方法，這些風險造成的損失可能會成為國家的負擔。
為什麼保險是一項策略性問題
在丹納塔拉計畫的背景下，保險不應被視為一項行政義務或單純的融資需求，而應被視為管理國家投資的策略工具。
國家首都保護
資產損失、專案失敗或訴訟不僅僅是營運問題，而是對一個國家投資價值的直接威脅。
金融平衡穩定器
如果沒有保險，重大損失可能包括：
- 擾亂現金流
- 降低投資報酬率（IRR），
- 並阻礙戰略項目的持續進行。
專案融資可行性增強器
穩健可靠的保險結構是下列各項的首要條件：
- 銀行融資
- 國際共同投資，
- 以及全球金融機構的參與。
從獨立保單到以組合為基礎的保險框架
國營保險公司管理中一個常見的錯誤是採用專案製方法和部門障礙。這些方法已不再適用於丹納塔拉保險公司的規模和複雜性。
我們需要的是一個基於投資組合的保險框架，即：
- 保險的設計是從持有的角度出發的，
- 採用一致的保護標準，
- 並符合長期投資策略。
持有主保險單
Danantara 理想情況下應具備：
- 標準 國家措辭，
- 明確的免賠額理念，
- 所有子公司的最低保險要求（MIR）。
這種方法可以提高保費效率，確保保障，並在保險和再保險市場中增強議價能力。
Danantara 投資組合中的主要保險類型
為了支持各類投資，Danantara的保險框架需要包含以下內容：
基礎設施和EPC
- 施工/安裝一切風險
- 第三方責任
- 啟動延遲
- 專業責任險
能源與公用事業
- 財產一切風險
- 機械故障
- 業務中斷
- 環境責任
下游和產業
- 財產和機械保險
- 產品責任
- 雇主責任
金融和戰略投資
- 信用保險
- 政治風險保險
- 董事及高級職員責任
這些保險應該被視為一個綜合保障體系，而不是獨立的保單。
風險自留、轉移與自保保險的未來
並非所有風險都需要轉移到保險市場。對於像Danantara這樣的投資控股公司而言，理想的策略是風險分層：
- 被單獨監禁的風險很小
- 中等風險透過免賠額進行管理。
- 主要風險轉移至保險。
- 災難性風險透過全球再保險得到保障。
從中長期來看，丹納塔拉甚至可能考慮設立自保保險，以管理經常性風險、提高成本效益並加強理賠控制。這種做法在主權財富基金和全球投資控股公司中很常見。
保險經紀人的角色：風險架構師
在丹納塔拉這樣的大型保險公司中，保險經紀人的角色至關重要，具有戰略意義。所需的經紀人不僅是保單銷售員，他們還扮演以下角色：
- 風險顧問
- 保險方案設計人員
- 全球再保險市場連接器
- 以及高價值的理賠經理。
經紀人也扮演著獨立性的守護者的角色，尤其是在國有保險公司合併重組的過程中，以防止利益衝突，並維持風險保障的品質。
對國家保險業的影響
Danantara實施的保險與風險框架將產生廣泛的正面影響：
- 提高國家承保標準
- 全球再保險能力和專業知識的轉移
- 加強本地保險和經紀業
- 並創造一個更健康的風險管理生態系統。
透過這種方式，Danantara 有可能成為管理國有投資風險的全國標竿。
覆蓋
Danantara 具有成為印尼經濟成長引擎的巨大潛力。然而，只有當風險管理嚴謹到位、保險定位為策略工具、且公司治理保持獨立性時，這項潛力才能得以實現。
如果沒有健全的風險管理和保險框架，丹納塔拉可能會淪為一家規模龐大、風險敞口也同樣巨大的資產管理公司。而有了合適的框架，丹納塔拉則有望成為全球現代化、可信賴且永續的國有投資管理的新標竿。
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